لغو قیمت گذاری دستوری

لغو قیمت گذاری دستوری محصولات شرکت های بورسی، بهترین پیشنهاد

لغو قیمت گذاری دستوری محصولات شرکت های بورسی، بهترین پیشنهاد

علی سعدوندی، مشاور سرمایه گذاری بین المللی در رابطه با نامه فعالان بازار به سران قوا و در خصوص تزریق منابع از صندوق توسعه ملی به بازار سرمایه گفت: تزریق پول باعث ناکارایی و تبعیض در برخی سهم ها می‌شود،‌ بدین صورت برخی سهم ها بدون پشتوانه می‌مانند. در حال حاضر نیز برخی سهم های کوچک مشکل زیادی داشته و صف های فروش طویلی دارند. بنابراین چه فرقی می‌کند که منابع صندوق توسعه تزریق شود یا خیر؟

این اتفاق از نظر اخلاقی درست نیست، منابع صندوق توسعه ملی مربوط به تمامی شهروندان کشور است و اینکه فرصت خروج را به یک سری سهامدار خاص اعطا کنیم چه دلیل توجیهی دارد؟

وی ادامه داد: مسئله سوم این است که اندازه بازار بسیار بیشتر از این مبالغ است،‌ این مبالغ شاید بتواند یک هفته بازار را کنترل کند اما نمی‌تواند به صورت کلی تغییری در وضعیت بازار ایجاد کند، بنابراین کاری بیهوده است و به عقیده من هیچ فایده ای نخواهد داشت، نه تنها فایده نخواهد داشت بلکه فرصت خروج برای افرادی که امکان سرخطی زدن دارند را نیز ایجاد می‌کند؛ بنابراین برای بازار مضر است.

صندوق تثبیت بازار باید منحل شود

وی در خصوص اخد نشدن مالیات از سهم ها و پس انداز شدن آن در صندوق تثبیت بازار گفت: به عقیده من صندوق تثبیت بازار باید منحل شود،‌ کار این صندوق اخلال در بازار است، سهامداران می‌بایست علاوه بر اینکه ارزندگی صندوق را در نظر بگیرند رفتار مدیر صندوق توسعه بازار را هم در نظر بگیرند. بنابراین این اتفاقات به صلاح بازار نیست.

لغو قیمت گذاری دستوری محصولات شرکت های بورسی

وی همچنین ادامه داد: لغو قیمت گذاری دستوری محصولات شرکت های بورسی یکی از بهترین پیشنهاد های مطرح شده است، یک بند ماده قانونی باید تصویب شود که دولت نمی‌تواند محصولات شرکت های بورسی را قیمتگذاری کند و می‌بایست ساز و کار خاص خود را داشته باشند. اگر این شرکت ها از انحصار برخوردار هستند، باید در ساختار تنظیم‌گری قیمت گذاری آنان صورت بگیرد و اگر در بازار رقابتی هستند نیز دولت نباید دخالتی در آن ها داشته باشد، اگر قیمت‌گذاری دستوری در 3 بخش صنعت سیمان،‌ فولاد و خودور برداشته شود وضعیت بازار بهتر می‌شود.

تخفیف خوراک پتروشیمی‌ها و پالایشی‌ها

وی در خصوص تخفیف خوراک پتروشیمی‌ها و پالایشی‌ها گفت: این مورد نیز همانند برداشت از صندوق توسعه ملی است. این که از مردم گرفته شود و به سهامدار شرکت پتروشیمی داده شود، توجیه اخلاقی و قانونی ندارد و نمی‌تواند تاثیر جدی ای در بازار بگذارد.

وی در انتها تاکید کرد: ‌بازار با نرخ ارز بالای 25 هزار تومان تطبیق پیدا کرده است و اگر نرخ ارز کاهش پیدا کند می‌تواند تاثیر منفی بر بازار بگذارد،‌ به نظر من اگر تنها بخشی از این نامه با محوریت قیمت‌گذاری دستوری و نرخ ارز منتشر می‌شد، نامه بسیار موثر‌تری می‌بود زیرا موارد دیگر آثار مثبت پیشنهادهای موثرتر را کم رنگ کرده است.

کاهش نرخ سود بانکی

کاهش نرخ سود بانکی بی‌فایده است

کاهش نرخ سود بانکی بی‌فایده است

استاد اقتصاد و بانکداری معتقد است نرخ بهره واقعی که بانک ها پرداخت می‌کنند به شدت منفی است و اینکه دو درصد دیگر هم این نرخ کاهش یابد، تاثیر مثبتی بر بازار سرمایه نخواهد داشت.

به گزارش تابناک اقتصادی؛ دکتر علی سعدوندی پیرامون وضعیت نزولی و منفی بازار سرمایه در ماه‌های اخیر گفت: یکی از دلایل مهمی که بازار منفی شده است، اظهار نظرهای برخی افراد در دولت در خصوص نرخ ارز و سخن از کاهش نرخ به ۱۵ و ۱۴ هزار تومان بود که باعث ایجاد تشکیک در روند بازار سرمایه شد.

Continue reading

روند انتشار اوراق بدهی

روند انتشار اوراق بدهی و تاثیر آن بر بازار سرمایه

علی سعدوندی مشاور بین‌المللی بانکداری، سرمایه‌گذاری و تأمین مالی روند انتشار اوراق بدهی در سال‌های اخیر و تاثیر این مساله بر بازار سرمایه را در گفتگو با صدای بورس مورد بررسی قرار داد.

Continue reading

وضعیت اقتصادی

پیش بینی وضعیت اقتصادی در سال 1400 (ویدئو)

پیش بینی وضعیت اقتصادی در سال 1400

گفتگوی دکتر علی سعدوندی (استاد بانکداری و اقتصاد کلان، مشاور سرمایه گذاری و تامین مالی) با آقای امین شاکری (مشاور اقتصادی و سرمایه گذاری، تحلیلگر فضای کسب و کار)

Continue reading

بودجه و بازار سرمایه

بودجه و بازار سرمایه ، تقابل یا هم افزایی؟

بودجه و بازار سرمایه ، تقابل یا هم افزایی؟

دکتر علی سعدوندی، استادیار پیشین بانکداری و فاینانس دانشگاه استرالیایی وولونگونگ در دبی، در گفتگو با سامان بین، اظهار داشت: دولت سیاست های انبساطی بودجه ای را سرلوحه قرار داده و در بودجه ارائه شده نیز با رشد هزینه ها و عدم دریافت شواهدی مبنی بر تحقق و دریافت عواید حاصل از فروش نفت از یک سو و تمرکز بر راه اندازی طرح های عمرانی در اندک ماه های باقیمانده از دیگر سو؛ به نظر می‌رسد، در 5 ماه نخست سال 1400، نه تنها افزایش پایه پولی و نقدینگی را درپیش رو خواهیم داشت، بلکه دولت بعدی با کسری بودجه ای بیش از پیش بینی در ادامه سال مواجه خواهد شد.

این کارشناس بازار سرمایه اذعان داشت: تورم در اوایل دهه 50 به دلیل فروش ارز حاصل از صادرات نفت به بانک مرکزی و افزایش حقوق و دستمزدها به تبع آن، در ایران نهادینه شد. عطش برای توسعه سریع تر و افزایش چشمگیر واردات کالا با نرخ ارز ثابت (ورود ارز به میزان قابل توجه در راستای کنترل تورم) منجر به کاهش تولید داخلی و در نتیجه بروز بیماری هلندی و ماندگاری طولانی مدت آن در کشور شد.
با توجه به دیدگاه این کارشناس اقتصادی، برای کشور ما که بر مبنای صادرات منابع، تامین ارز انجام می‌دهد، دو راهکار برای مقابله با این معضل وجود دارد: عدم ورود ارز نشات گرفته از صادرات ثروت به اقتصاد و جداسازی بودجه ارزی از ریالی.

راه اندازی حساب ذخیره ارزی

این استاد اقتصاد کلان در ادامه بیان کرد: راهکاری که بعدها برای حل این معضل ارائه شد، راه اندازی حساب ذخیره ارزی بود که از نوسان درآمد نفتی در بودجه ریالی جلوگیری کند؛ به این ترتیب که اگر یک دوره درآمد نفتی رشد چشمگیری داشت به صورت انباشت ارزی ذخیره شده و در دوره ای که درآمد نفتی کم بود، استفاده شود و این یعنی امتداد تورم ثابت سالیانه. در حالیکه می‌توانستیم ارز نفتی را وارد اقتصاد نکرده و در زیرساخت ها هزینه کنیم.

به عنوان مثال، هزینه راه اندازی بهترین شبکه ریلی و خطوط مواصلاتی در کشور حدود 300 میلیارد دلار است (درآمد حاصل از فروش نفت و پتروشیمی معادل 1300 میلیارد دلار در 15 سال گذشته بوده است)، در حالیکه سالانه 10-20 میلیارد دلار صرف واردات کالاهای به ظاهر اساسی مانند روغن پالم و خوراک دام شده است که نه تنها سودی برای اقتصاد نداشته، بلکه به ضرر فرد مصرف کننده نیز می‌باشد.

صندوق توسعه ملی

سیاست دیگر صندوق توسعه ملی که به نظر می‌آمد بتواند بهبود بیشتری رقم بزند، ماموریت آن به اعطای تسهیلات ارزی و دریافت بازپرداخت ها به صورت ارزی بود؛ ولی مشکل از جایی شروع شد که شرکت ها تسهیلات ارزی دریافت کردند اما درخواست خدمات داخلی با قیمت پایین تر داشتند. به عبارتی صندوق توسعه ملی برای شرکت ها نیز به عنوان دیوار دفاعی نوسان ارزی مورد استفاده قرار گرفت. حال آنکه، قرار بود راهبرد اصلی، خرید کالاهای سرمایه ای از خارج از ایران باشد.

بهترین راهکار، جداسازی بودجه ارزی از ریالی

این اقتصاد دان معتقد است: بهترین راهکار، جداسازی بودجه ارزی از ریالی است با تعریف اقتصاد دوگانه. یک اقتصاد مبتنی بر تولید ملی که به تدریج با سودآوری به جذب منابع جدید روی بیاورد و اقدام به خرید فناوری و افزایش و بهبود تولید کند. در کنار این اقتصاد، اقتصاد ارزی باید تعریف شود که به توسعه زیرساخت می‌پردازد. اقتصاد ریالی اقتصادیست که با کیفیت پایین رشد کرده و به راه خود ادامه می‌دهد. اقتصاد ارزی نیز از طریق فروش ثروت ملی و مصرف ارز برای احداث زیرساخت فعالیت کند.

به عنوان نمونه، اگر درآمد حاصل از فروش نفت قرار باشد صرف راه اندازی راه آهن شود، می‌بایست بهترین خطوط مواصلاتی دنیا در اقتصاد ایران توسعه یابد. هرچند که در حال حاضر، با حجم فعلی اقتصاد ما هماهنگی نداشته باشد و ممکن است راه اندازی راه آهن حتی در طی 20 سال آتی نیز به سودآوری قابل توجهی نرسد، ولی در کنار بهبود اقتصاد ریالی، منجر به بهبود شرایط و کیفیت ماندگار خواهد شد. به عبارتی، طرح توسعه گسترده زیرساخت ها می‌تواند از طریق درآمد ارزی صورت پذیرد.

رشدهای بالا در بازارهای سرمایه

این اقتصاددان در رابطه با رشد اخیر بازار سرمایه، عنوان کرد که اصولا بازارهای سرمایه به دو دلیل ممکن است رشدهای بالا را تجربه کنند:
1. وجود شرایط تورمی
2. شرایطی که نرخ تورم در آن بسیار کم شود و به تبع آن، نرخ تنزیل هم کاهش یابد تاجاییکه شرکت ها از دید بنیادی به ارزندگی برسند.

به طور کلی در ایران، رشد بازار سرمایه منوط به شرایط تورمی بوده و در مقابل رشد بازار سرمایه کشورهای اروپایی و آمریکایی غیر تورمی است.

تاثیرگذاری بودجه سال 1400 بر بازار سرمایه

دکتر سعدوندی ابراز کرد، در خصوص تاثیرگذاری بودجه سال 1400 بر بازار سرمایه، سه سناریو مطرح است:
سناریو اول: عدم فروش نفت و ادامه تحریم ها (فروش گسترده اورق سلف نفتی)
سناریو دوم: فروش نفت اما عدم دسترسی به منابع ارزی حاصل از صادرات نفت (رشد پایه پولی)
سناریو سوم: فروش نفت و دسترسی به منابع ارزی حاصل از صادرات نفت

  • عدم فروش نفت و ادامه تحریم ها

در سناریو اول، فروش کالای صادراتی با مشکل مواجه می‌شود. دولت نیز در صورت عدم فروش نفت برای جبران کسری ها به فروش اوراق سلف نفتی روی خواهد آورد. ایده اوراق سلف نفتی، نوآوری جدید دولت بود که قرار بود سودی مازاد اوراق به دلیل افزایش نرخ ارز و نفت به سهامدار بدهد (بازدهی حدود 60-70 درصد در صورت عرضه در زمان نفت 40 دلاری). اوراق سلف نفتی، بازار رقیب برای بازار سرمایه است.

  • فروش نفت اما عدم دسترسی به منابع ارزی حاصل از صادرات نفت

سناریو دوم منجر به افزایش پایه پولی خواهد شد و چون دسترسی به منابع ناشی از فروش نفت نداریم، تشدید تورم نیز خواهیم داشت. نرخ ارز رشد صعودی خواهد داشت و بازار سرمایه بیشترین بازدهی را تجربه خواهد کرد.

  • فروش نفت و دسترسی به منابع ارزی حاصل از صادرات نفت

در سناریو سوم، به جهت فروش نفت و دسترسی به منابع ارزی، نرخ ارز سرکوب شده و تورم کاهش پیدا می‌کند، تولید ملی نیز تخریب شده و بازار سرمایه یا به ثبات خواهد رسید یا مجدد ریزش را تجربه خواهد کرد. در صورت تزریق ارز، فروش و به تبع آن، سودآوری شرکت ها کاهش خواهد یافت. زمانیکه دولت فعلی وارد بازار سرمایه شد، نفوذ بازار سرمایه 1 میلیون نفر بود؛ ولی نفوذ بازار سرمایه در حال حاضر به بالغ بر 40 میلیون نفر رسیده است، پس کاهش نرخ ارز مقبولیت و محبوبیت سیاسی سنوات گذشته را نخواهد داشت.

با توجه به سناریوهای بیان شده و تاثیر آنها بر بازار سرمایه، اعلام اینکه بازار صرفاً هیجانی رفتار می‌کند، توجیه پذیر نیست. این اقتصاددان عنوان کرد که به دلیل شرایط بحرانی و حساس کشور و امید به بهبود شرایط، در تمامی جنبه ها، دولتمردان می‌بایست دقت و توجه بیشتری بر قانون‌گذاری ها و تاثیرات آن بر بخش های متفاوت جامعه داشته باشند.

 

فنر ارزی و تورمی

دیر یا زود فنر ارزی و تورمی آزاد می‌شود

دیر یا زود فنر ارزی و تورمی آزاد می‌شود

دکتر علی سعدوندی در گفتگو با خبرگزاری تسنیم

علی سعدوندی در ادامه میزگرد چشم‌انداز تورم 1400 بیان کرد: تورم در دنیا پدیده منقرض‌ شده است و برداشتی که مردم ما نسبت به تورم دارند در خیلی از کشورهای دنیا وجود ندارد و مردم‌شان اصلاً نمی‌دانند که تورم چه هست.

نقل‌هایی مطرح می‌شود که خطر تورم را اخیراً کمتر در نظر می‌گیرند؛ به‌دلیل اینکه سالهاست این کشورها تورم نداشته‌اند و انتظار تورمی هم ندارند؛ این موضوع یک ابزار بسیار خوبی در اختیار سیاست‌گذار پولی قرار داده است که می‌تواند از طریق ابزارهای پولی در راستای رشد اقتصادی هم استفاده کند، چراکه وقتی انتظارات تورمی نباشد می‌توان منابع را به بخش‌های واقعی اقتصاد منتقل کرد.

Continue reading

بالا بردن p/e بورس

فرمول بالا بردن p/e بورس

فرمول بالا بردن p/e بورس

گفتگوی دکتر علی سعدوندی با بورسان

دکتر علی سعدوندی کارشناس ارشد اقتصاد و بازار سرمایه اعتقاد دارند که دولت در احیای برجام توانایی کاهش نرخ دلار را دارد، ولی این کار بسیار به شرکت‌های تولیدی که در داخل کار انجام می‌دهند مانند صنایع لوازم خانگی و برخی از این صنایع و همچنین شرکت‌های صادرات محور ضربه خواهد زد و پایین نگه داشتن قیمت دلار خارج از نرخ اقتصادی آن می‌تواند به رکود گسترده در اقتصاد ختم می‌شود و در آینده می‌تواند تبعات تورمی زیادی همراه داشته باشد.

Continue reading